來源：大美無度

風(fēng)水大師李兆奇師承風(fēng)水大師5A鑒定導(dǎo)師魏義光獨(dú)尊中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)

世界5A風(fēng)水大師 18868718185

大美無度世界5A品牌和高質(zhì)量榜評(píng)級(jí)，根據(jù)2022年11月23日CNISA高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)，公告21家高質(zhì)量品牌獲世界5A級(jí)。其中：中廣核獲2022世界清潔能源高質(zhì)量5A品牌和第八屆“世界500強(qiáng)”第393位。

師承風(fēng)水大師世界5A鑒定導(dǎo)師魏義光，獨(dú)尊中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)的風(fēng)水大師李兆奇：

今天備受尊崇的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，開啟于2004年在中央文明辦等國家六部委聯(lián)合舉辦的“中國誠信成果展”上，榮獲“中華誠信鼎”殊榮的浙江禾晨信用管理有限公司世界榜單評(píng)級(jí)事業(yè)部。

大美無度為什么耗時(shí)費(fèi)力對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估矢志不渝？《魏義光之道》指出，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是防范金融危機(jī)的有效手段。企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)該秉持怎樣的法則，才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

風(fēng)水大師5A鑒定導(dǎo)師魏義光著《風(fēng)水第一書》通解中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)，創(chuàng)“十六字陰陽風(fēng)水秘術(shù)”訓(xùn)香港風(fēng)水大師

成立于1937年的沃克&鄧洛普公司，向房利美（Fannie Mae）、房地美（FreddieMac）、美國住房和城市發(fā)展部（US Departmentof Housing and Urban Development）提供貸款。沃克公司宣傳廣告稱，它是“房地產(chǎn)融資解決方案的最大供應(yīng)商之一”。因?yàn)樵摴具€為人壽保險(xiǎn)公司、銀行和其他證券供應(yīng)商提供貸款。

2007年底美國爆發(fā)金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘于2008年10月23日在美國眾議院監(jiān)督和政府改革委員會(huì)做證時(shí)說，這是一次歷史上從來沒有出現(xiàn)過的危機(jī)，是百年一遇的金融海嘯。其言下之意是這次危機(jī)要比1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期發(fā)生的危機(jī)還嚴(yán)重。他在兩年后又補(bǔ)充說，目前的難題是需要破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)大到不能讓其倒閉。他的意思是如果不讓這些無效率的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，市場(chǎng)將難以出清，金融危機(jī)將難以結(jié)束。但他們又是“大到不能倒”。

危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)讓雷曼兄弟公司倒閉，導(dǎo)致其交易對(duì)手房利美、房地美、花旗銀行、美國銀行等迅速陷入危機(jī)，最后迫使美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)拿出8000多億美元來救助這些陷入危機(jī)的機(jī)構(gòu)。而雷曼兄弟公司2007年11月30日的金融衍生產(chǎn)品資產(chǎn)的賬面價(jià)值（Fair Value of Derivative）僅僅為368億美元（是指根據(jù)衍生交易合同核算盈虧之后的公允價(jià)值），其所涉及的衍生交易合同名義金額（Derivative Notional）為7379億美元，而房利美和房地美2007年12月31日的金融衍生產(chǎn)品合同金額分別為9218億美元和1.3萬億美元，花旗銀行和美國銀行的衍生交易合同金額分別為35.7萬億美元和32萬億美元。這些金融機(jī)構(gòu)的衍生交易合同簽約金額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于雷曼兄弟公司，如果讓這些機(jī)構(gòu)倒閉會(huì)使這些衍生交易合同不能兌現(xiàn)，其所產(chǎn)生的危害將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于雷曼兄弟公司，有點(diǎn)類似于“核爆炸”，將會(huì)使整個(gè)國際金融體系崩潰。你也許要問，對(duì)上述企業(yè)價(jià)值應(yīng)該如何評(píng)估？

只要回顧一下英國巴林銀行的倒閉過程就可以理解。巴林銀行交易員僅僅簽訂了200億美元的東京股票指數(shù)衍生交易合同，在東京股票指數(shù)沿著對(duì)其不利方向波動(dòng)5%之后，該交易便使巴林銀行虧損10億美元，而巴林銀行當(dāng)時(shí)的資本金未超過8億美元，一筆交易就使擁有一百多年歷史的銀行破產(chǎn)。

花旗銀行2007年12月31日的資本金為1134.47億美元，其衍生交易合同為36.7萬億美元，只要交易合約的“標(biāo)的物”的價(jià)格向其不利方向波動(dòng)0.32%，就可以虧損掉花旗銀行的全部資本。在危機(jī)期間，衍生交易金融資產(chǎn)的價(jià)格沿著不利方向波動(dòng)0.32%是一件非常容易的事情，這是為什么美聯(lián)儲(chǔ)和美國財(cái)政部不惜投入巨資來挽救這類金融機(jī)構(gòu)的根本原因。

美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)美國金融機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)達(dá)成的衍生交易合同金額為600萬億美元，這些衍生交易合同如果沿不利方向波動(dòng)5%(比如金融資產(chǎn)的整體價(jià)格下降5%)，就會(huì)產(chǎn)生30萬億美元的虧損，而美國政府2007年全年的GDP也只有13萬億美元。顯然美國政府無力承擔(dān)這種危機(jī)爆發(fā)帶來的經(jīng)濟(jì)后果，這也是美國政府為什么召集全世界經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)大的20個(gè)國家組成20國集團(tuán)來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的根本原因。

當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克于2009年3月15日接受美國哥倫比亞廣播公司采訪時(shí)打了一個(gè)很形象的比喻：“如果你有一個(gè)鄰居放火燒自己的房子，你可能會(huì)對(duì)自己說：我才不去叫消防隊(duì)，讓他的房子燒完算了，我無所謂。但如果你的房子是木制的，又如果整個(gè)城鎮(zhèn)都是木制房屋，我想我們大家都同意，正確的做法是先去滅火，然后再?zèng)Q定該對(duì)他采取何種處罰，該如何改變防災(zāi)措施，如何確保今后不發(fā)生類似情況，以及我們?cè)撊绾谓ㄔ旆阑鸱课莸取Ｎ覀儸F(xiàn)在面臨的情況是，我們處于火災(zāi)當(dāng)中，火還在燒。”“雷曼破產(chǎn)后的事實(shí)證明，不能讓一個(gè)在國際金融體系里具有重要作用的公司在一場(chǎng)金融危機(jī)中倒閉。”

也就是說，美國政府當(dāng)時(shí)采取的辦法，是在沒有辦法情況下的辦法，是危機(jī)當(dāng)下被迫所采取的無奈之舉。這種辦法就是不管導(dǎo)致危機(jī)的原因是什么，先想辦法滅火，想辦法使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，使衍生交易合同自然平倉。盡管伯南克公開講我們挽救的是一批批貪婪的賭場(chǎng)公司，但在這些“大到不能倒”的賭場(chǎng)公司的綁架下，他只能采取一些過去從來沒有采取過的“向金融市場(chǎng)無限量提供流動(dòng)性”的政策，也正是這一“不計(jì)后果”的政策，挽救了“一家又一家逃避監(jiān)管的賭場(chǎng)企業(yè)”，現(xiàn)在來看也挽救了美國經(jīng)濟(jì)，并避免了整個(gè)國際金融市場(chǎng)的崩潰。

危機(jī)看似一夜之間發(fā)生的，那么在危機(jī)之前，美國大佬們是如何評(píng)估企業(yè)價(jià)值的呢？

2007年年初，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆和次級(jí)抵押債券危機(jī)初現(xiàn)時(shí)，人們最初的反應(yīng)是將信將疑甚至否認(rèn)。2007年3月，美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克滿懷信心地向國會(huì)保證：“目前，次級(jí)債券市場(chǎng)的問題是可以控制的。”

夏天，財(cái)政部長(zhǎng)亨利·保爾森試圖消除人們對(duì)次級(jí)抵押債券的疑慮：“我并不認(rèn)為它們會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成多大的威脅。”即使在危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)后，還有很多人拒絕接受現(xiàn)實(shí)。

2008年5月，在貝爾斯登破產(chǎn)后，保爾森還發(fā)表了一個(gè)樂觀的聲明：“展望未來，我希望金融市場(chǎng)不要受近期事件的影響，而是要多看看樂觀的經(jīng)濟(jì)狀況，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。”到了夏天，房地產(chǎn)巨頭房利美和房地美相繼倒閉，但仍然有很多人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持樂觀態(tài)度。

股市大師和財(cái)經(jīng)評(píng)論人唐納德·魯斯金是持有盲目樂觀態(tài)度的典型代表，他在2008年9月14日的《華盛頓郵報(bào)》社評(píng)中預(yù)言，復(fù)蘇很快就會(huì)到來。政府接管“兩房”，雷曼兄弟等華爾街投行麻煩不斷，失業(yè)率略微上升，這都表明經(jīng)濟(jì)中的確發(fā)生了一些困難，但是它們都不具備引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退甚至大蕭條的條件，聲稱經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的人，尤其是聲稱這是自大蕭條以來最嚴(yán)重的一次衰退的人，都是在用他們自己的標(biāo)準(zhǔn)定義“衰退”。

第二天，雷曼兄弟就倒閉了，恐慌迅速蔓延整個(gè)世界，全球金融體系陷入崩潰之中。在接下來的兩個(gè)季度，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了堪比大蕭條時(shí)代的自由落體運(yùn)動(dòng)。

很顯然，金融危機(jī)真的發(fā)生了，眾多的評(píng)論專家不得不接受事實(shí)，很多人開始使用納西姆·尼古拉斯·塔勒布的“黑天鵝”理論來解釋它。

納西姆·尼古拉斯·塔勒布在金融危機(jī)前夕出版的著作《黑天鵝》中提出了這一理論，將很少發(fā)生而又不可預(yù)測(cè)的重大事件稱為“黑天鵝”事件。

在他的理論中，金融危機(jī)屬于反常事件，盡管影響重大，但沒有人可以預(yù)測(cè)。

荒謬的是，這一理論表面上似乎很有道理。如果金融危機(jī)是“黑天鵝”，就像飛機(jī)失事那樣，盡管后果非常嚴(yán)重，但發(fā)生的可能性很小，更不可能預(yù)測(cè)，那么我們就沒有必要擔(dān)心它們。

但事實(shí)上，這次危機(jī)并非偶然，每次金融危機(jī)都有類似的特征，都是可以預(yù)測(cè)的。

與以前的危機(jī)一樣，這次危機(jī)產(chǎn)生的原因也是經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，并達(dá)到了臨界點(diǎn)。比較一下歷次金融危機(jī)的特征，可以發(fā)現(xiàn)，危機(jī)是有跡可循的。

大多數(shù)金融危機(jī)都是由資產(chǎn)泡沫開始，也就是資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了企業(yè)真實(shí)價(jià)值。資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生總是伴隨著投資者借貸高額債務(wù)，然后去購買資產(chǎn)。資產(chǎn)泡沫總是與借貸的快速增長(zhǎng)如影相隨，這絕非巧合，而是由金融監(jiān)管的放松或者過于寬松的貨幣政策所致。

有時(shí)，資產(chǎn)泡沫甚至早于信貸擴(kuò)張的出現(xiàn)，這是由投資者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)不斷上漲的預(yù)期所催生的。一項(xiàng)重大的技術(shù)革新，比如鐵路的出現(xiàn)、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)明，都可以引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的預(yù)期，從而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

然而，推動(dòng)這場(chǎng)由房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫引發(fā)的金融危機(jī)的并不是技術(shù)革命，而是華爾街投行們創(chuàng)造出來的那些并不會(huì)帶來實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)雜證券。但這次危機(jī)也并非第一次。資產(chǎn)泡沫有著共同的特點(diǎn)，都是技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

在過去的100多年里，資產(chǎn)泡沫的積累和破滅大都與金融創(chuàng)新有關(guān)。新型的金融工具和投資公司，即新型的借貸工具或者新型的銀行助長(zhǎng)了投機(jī)，蠱惑投資者的發(fā)財(cái)夢(mèng)想，從而不斷積累泡沫。

不管泡沫怎樣開始，投資者的手段如何，投機(jī)的焦點(diǎn)都是一些特定的資產(chǎn)。這些被追逐的資產(chǎn)可以是任何事物，常見的有股票、房屋和地產(chǎn)。不管資產(chǎn)的價(jià)格有多高，樂觀的人們總是會(huì)找出相應(yīng)的理由去證明其合理性。

當(dāng)有人提醒他們不要忘記以前的教訓(xùn)時(shí)，他們總是說：“這次和以前不同了。”他們堅(jiān)信，經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新的發(fā)展階段，過去的經(jīng)濟(jì)規(guī)則不再適用了。

今天的企業(yè)價(jià)值評(píng)估與400年前的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的有何不同？像荷蘭“郁金香危機(jī)”那樣，貪婪的炒家將郁金香的價(jià)格推高到市場(chǎng)難以承受的高度，以至于發(fā)展到市場(chǎng)上沒有足夠的貨幣（黃金和白銀）來維持其交易價(jià)格的程度，才導(dǎo)致了郁金香價(jià)格的大跌并使一大批炒家虧損倒閉。如果當(dāng)時(shí)有像今天的美聯(lián)儲(chǔ)一樣的機(jī)構(gòu)，如果當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)有能夠像現(xiàn)在的市場(chǎng)一樣不使用數(shù)量有限的黃金或白銀來結(jié)算而是使用數(shù)量可以無限量供應(yīng)的電子貨幣來結(jié)算，如果價(jià)格下跌之后郁金香砸到自己手里的那個(gè)最后一個(gè)“倒霉鬼”被類似于美聯(lián)儲(chǔ)的機(jī)構(gòu)救助而不死，那么在這個(gè)“倒霉鬼”逐漸恢復(fù)健康之后，荷蘭的“郁金香危機(jī)”也就可以避免。即使有一部分“倒霉鬼”已經(jīng)倒下了，即使這些倒下的“倒霉鬼”已經(jīng)拖累了一大批與其交易的其他市場(chǎng)主體，事情也并不可怕。只要存在像今天的美聯(lián)儲(chǔ)那樣的機(jī)構(gòu)出面救助，讓那些“大到不能倒”的倒霉鬼獲得喘息機(jī)會(huì)，并使其恢復(fù)盈利，則危機(jī)蔓延的勢(shì)頭也就被阻止。再經(jīng)過一段時(shí)間的持續(xù)的量化寬松的貨幣供應(yīng)，危機(jī)就會(huì)被徹底解除。只是因?yàn)楫?dāng)時(shí)人們?cè)诮灰椎臅r(shí)候普遍使用金銀作為支付手段，而金銀的供應(yīng)又不像現(xiàn)在的美元那樣在電子化交易的支付手段下可以無限量供應(yīng)，才發(fā)生了危機(jī)。

在當(dāng)前信息網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，無限量供應(yīng)支付手段已不存在客觀上、物理上的限制，央行向市場(chǎng)供應(yīng)貨幣僅僅是改變幾個(gè)電子記賬符號(hào)，并不會(huì)出現(xiàn)“交易等價(jià)物”數(shù)量不足的情況，在這種情況下過去曾經(jīng)發(fā)生過的、周期性的、需要市場(chǎng)出清才能消除的金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，現(xiàn)在都有可能通過貨幣無限供應(yīng)的方式加以化解。

節(jié)選風(fēng)水大師世界5A鑒定導(dǎo)師魏義光風(fēng)水第一書3000講。風(fēng)水真經(jīng)財(cái)富貴，天地靈氣福祿壽。